Источник — ВТБ-Кап
Банк России неожиданно для рынка повысил ключевую процентную ставку на 50 бп, до 8.00%. Повышением ставки регулятор, по-видимому, желает оказать воздействие на решения правительства, находящиеся вне его контроля. Это весьма смелый шаг, но аналогичный эффект можно было бы получить путем коммуникации, то есть менее рискованным методом. Неблагоприятное воздействие увеличения процентных ставок на экономику может проявиться не только в краткосрочной, но и в среднесрочной перспективе. В свете последнего решения Банка России мы начинаем пересмотр наших прогнозов по росту ВВП и по процентным ставкам.
Повышение эффективности коммуникации. Банк России установил среднесрочное целевое значение инфляции на уровне 4.0%. Мы приветствуем эту новацию в риторике регулятора, направленную на повышение эффективности его коммуникации и стабилизацию инфляционных ожиданий.
Чем обосновано неожиданное повышение ставки? Большинство аргументов, на которые ссылается ЦБ в своем пресс-релизе, свидетельствуют о том, что обеспокоенность регулятора вызывают инфляционные факторы, находящиеся вне его прямого контроля.


( Читать дальше )